出口亮眼藏危機！台灣經濟成長恐僅上半年撐得住？

財經中心／師瑞德報導

▲台灣經濟成長將呈現「前高後低」格局。11404營業氣候測驗點圖（圖／台經院提供）

隨著川普政府頻繁調整關稅政策，推動美國製造，全球貿易摩擦明顯升溫，加上美國與其他國家經濟表現差距擴大，使主要央行貨幣政策分歧加劇。作為全球最大經濟體，美國政策轉變對國際經貿走向影響深遠，令國際預測機構紛紛下修2025年全球主要經濟體成長預測。國內方面，受惠於AI需求強勁，以及因應關稅變數而提前拉貨效應帶動，3月出口、生產與外銷訂單表現亮眼，製造業景氣看好的廠商比例上升。然而，美國關稅政策反覆及國際談判進展不明，增添全球經濟不確定性，使得製造業看壞未來半年景氣的廠商比例明顯上升，服務業亦因下游需求轉弱與金融市場疲軟，轉趨保守。營建業方面，儘管公共工程建設推進，但房市交易量恐因政策管制及經濟放緩而下滑，工業不動產市場需求亦面臨壓力。

根據台經院調查結果，製造業、服務業與營建業4月營業氣候測驗點續呈下滑，且單月跌幅創近年新高，顯示企業對景氣普遍持審慎態度。在總體經濟預測部分，儘管民間消費與投資動能尚有支撐，但受地緣政治風險上升與貿易摩擦加劇影響，全球金融市場波動加大，企業資本支出轉趨保守，民眾消費意願降溫，內需表現不如預期。第1季受惠於AI科技應用及提前備貨需求，進出口、製造生產與外銷訂單成長強勁，惟下半年提前拉貨效應退減，外需恐將轉弱。台經院預測2025年台灣全年經濟成長率為2.91%，較1月預測值下修0.51個百分點。

觀察國際情勢，美國3月製造業PMI跌入衰退區間，反映政策不確定性升高，新增訂單、生產與就業指標全面下滑。歐元區則在服務業信心與消費者信心雙雙轉弱下，3月綜合經濟觀察指標走低，2025年全年GDP成長預測也被調降至僅0.7%-0.9%。日本方面，製造業景氣持續低迷，3月PMI續處於榮枯線以下，且服務業PMI大幅下滑。中國則因AI應用及基礎建設支撐，第1季GDP成長5.4%，但貿易摩擦加劇，全年成長預測亦被國際機構下修至約4%左右。東南亞則受美國關稅政策衝擊，經濟成長預測全面下調。

國內方面，3月進出口年增率仍維持雙位數成長，1季出口成長17.47%，進口成長16.16%。工業生產受AI與雲端需求帶動，資訊電子產品產值成長顯著。內需方面，零售與餐飲業3月持續成長，但因高基期影響，增幅放緩，整體CPI年增率回升至2.29%，核心CPI為1.63%。勞動市場失業率維持在3.35%的低檔，薪資則溫和成長。金融市場部分，受貿易不確定性升溫影響，台股3月底重挫至20,695.90點，新台幣匯率亦貶值至33.182元兌一美元。

廠商調查顯示，製造業3月營業氣候測驗點下降至95.00點，看壞未來半年景氣的比例大增；服務業營業氣候測驗點降至88.51點，為連續第三個月下滑，餐旅業表現較佳但證券業受股市重挫影響悲觀；營建業則因成本壓力與勞力短缺，3月營業氣候測驗點降至94.34點。不動產市況依然低迷，儘管移轉件數月增，但年減幅高達21.1%，房市展望偏向悲觀。

展望未來，川普政府持續推動關稅措施與本土製造政策，加劇全球貿易緊張局勢，各國貨幣政策分歧進一步推升金融市場波動。國內經濟受外需轉弱與內需放緩雙重影響，2025年經濟成長將呈「前高後低」走勢，出口與投資動能恐在下半年明顯減緩。台經院呼籲持續關注全球政經局勢變化，並靈活調整因應策略，以穩定經濟成長動能。