譚耀南觀點》美中貿易談判　究竟會談出什麼結果？

文 / 譚耀南

▲譚耀南觀點》美中貿易談判 究竟會談出什麼結果？（圖／翻攝自pixabay網站）

本專欄三月底準確預測，當川普推出對等關稅政策後，因對通膨乃至經濟衰退的預期持續升高，川普會「朝令夕改」的調整關稅，所以美國景氣不致陷入衰退。同時直言「海湖莊園協議」的實踐可能性極低、根本是空穴來風。（見「美國真的會陷入衰退？」）。

譚耀南觀點》美國真的會陷入衰退？

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4月3日本專欄準確的預測台灣即將展開和美國的貿易談判，並指出「央行放手讓新台幣匯率回到市場機制，藉此將危機化為轉機，強化成為亞洲資產管理中心必要的外匯避險商品，提升出口廠商匯率避險的風險意識，讓匯率適時地回到市場價格。」並直言「新台幣升值15%以上」在短中期是合理的預期（見「台美關稅談判即將啟動」）。

譚耀南觀點》台美「對等關稅」談判即將啟動 考驗賴政府政治智慧

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4月21日本專欄「美國即將進行匯率談判、廠商需做好避險準備」更直接指出「接下來匯率波動幅度會擴大，廠商要做好避險的動作。這段時間央行出手干預匯率、壓低匯價的頻率跟強度，都會減低。」言下之意，台幣即將大幅升值，大家要做好準備。接下來台幣大幅升值、並創下1988年以來單日最大升幅的事，大家都看到了。

譚耀南觀點》美國即將進行匯率談判　廠商需做好避險準備

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過去一個多月來，本專欄的文章準確的預測了接下來發生的世界大事，包括美國的關稅政策轉折、後續的貿易談判、台灣的談判籌碼，以及新台幣的大幅升值等國人關心的重大議題。我們今天來談談美中貿易談判。

▲譚耀南觀點》美中貿易談判 究竟會談出什麼結果？（圖／翻攝自pixabay網站）

美中兩大國目前貿易實質脫鉤，雙方都有足夠的動機要談，但對能談出什麼結果，也都沒有太多期待。5月9日美國財政部長貝森特和中國國務院副總理何立峰在瑞士日內瓦開始進行第一回合的談判。這次的談判，其實是雙方在談「接下來要在什麼時候、談什麼」的第一次接觸，兩邊盤點一下議題，先試圖形塑下一個階段可以談判的框架。

▲譚耀南觀點》美中貿易談判 究竟會談出什麼結果？（圖／翻攝自IG @realxijinping）

川普雖然說出「80%關稅蠻合理的」，市場也期待對中國的關稅有可能調降到30-50%的區間，但美方不可能在達成協議前主動調降關稅。至於中國方面，雖然在大內宣上調子很高、姿態很硬，但其實彈性也很大、對達成雙方可以「相互宣稱勝利、彼此降低傷害」的相對模糊的協議，有很大的誘因。更何況中方主動將芬太尼列入談判議題，也算展現對可控議題的誠意。當地時間5月11日美方談判代表貝森特表示，5月12日會公布重要談判進展。

問題是美中雙方就算互給下台階、宣布達成局部協議，大幅相互調降關稅，解決了兩邊進出口廠商的燃眉之急，下一個階段想談的是否僅限於關稅和非關稅障礙呢？當然不是。美國就中國的匯率操縱、投資障礙、智慧財產權保護、乃至人權議題，都有可能打包一併和中國談。川普本人非常關切伊朗核協議的進展，因為這涉及到是否解除伊朗石油禁運，以及油價乃至美國物價能否下滑，中國對伊朗有相當的話語權，這部分一定會在下一階段成為雙方談判溝通的議題。烏俄停戰協議也是如此，目前的僵局是否能夠有突破，中國也可能扮演一定的角色。川普非常在意的北韓議題還沒開始浮上台面，但若美中雙方觸及朝鮮半島的議題，一點也不意外。至於中方可能會談到台海議題，更要看美國如何接招，我們正密切關注接下來的發展。

回到關稅問題，觀察的重點之一是沃爾瑪(Walmart)的營運狀況。Walmart是美國的零售業龍頭，它的商品有一半以上是中國製造的，公司目前對外宣稱出口商正常出貨，所以美國八月份Back to School 的返校購物熱季，貨架不會是空的。不過145%的關稅供應鏈無法共同吸收，到港的商品必然暫放倉儲、不會清關。至於何時通關，這當然跟庫存以及當時的關稅稅率直接相關。Walmart本週即將公布財報，有趣的是，它的股價沒有下跌，4月3日87.26美元到5月9日96.72美元，上漲了10.84%。這中間透露出什麼樣的訊息、而市場又如何看待川普對中國的關稅策略，非常值得玩味。

▲譚耀南觀點》美中貿易談判 究竟會談出什麼結果？（圖／翻攝自Walmart網站）

▲譚耀南觀點》美中貿易談判 究竟會談出什麼結果？（圖／翻攝自pixabay網站）