新台幣狂漲！金融時報揭「升值關鍵」：央行進退兩難

財經中心／張尚辰報導

▲新台幣兌美元匯率，創下近40年來最大漲幅紀錄。（示意圖／資料照）

新台幣兌美元匯率2日大幅升值9.53角，單日升幅達3.07％，創下近40年來最大漲幅紀錄。對此，金融時報專欄Alphaville認為，新台幣突然飆升或許和壽險業者開始緊急對沖美元曝險有關，認為這對於中央銀行來說，是個進退兩難的局面。

根據《金融時報》專欄報導，台灣壽險業者累積了1.7兆美元的海外資產，而其中大多為美國債券，這進而促使台灣成為金融強權。不過，由於台灣壽險業者沒有妥善地對沖日益增加的匯率風險，導致其新台幣計價的負債與美元資產之間存在巨大錯配（mismatch）。

而1月份，Alphaville曾發表過一篇文章，指出壽險業在面對外匯風險時，缺乏足夠或及時的對沖措施，而台灣對美元曝險敞口的規模比日本更大、更不穩定。台灣因金融帳戶封閉導致的種種因素，保險業難以有效對沖匯率風險，除非央行提供大量金援，否則將無從化解。因此，實際上台灣壽險業的償付能力主要是看「央行能否壓住台幣的升值」。

因此，Alphaville推測，新台幣突然飆升或許和壽險業者開始緊急對沖美元曝險有關。由於美元對沖成本較高，有些壽險業者甚至會轉向使用韓元或其他亞洲貨幣進行間接對沖，這也連帶造成韓元出現上漲的情況。

通常情況下，各國面對貨幣升值應非常從容，但台灣央行卻因此陷入的困境，報導分析，台灣若是公開調降匯率，擔心會被美國貼上「貨幣操縱國」的標籤，而政府礙於軍事依賴、關稅談判等因素又不願做出任何會冒犯到美國的事，導致央行陷入進退兩難的處境。