台股風雨生信心？投信：築底訊號初現　年底行情備受期待？

財經中心／師瑞德報導

 ▲川普宣布暫緩關稅90天，有助於市場情緒改善並支撐台股反彈。（示意圖／PIXABAY）

上週在經濟數據方面，密西根大學4月消費者信心指數終值為52.2，優於市場預期的50.8但仍低於前值的57。一年通膨預期終值從前月的5%大幅上升至6.5%，為1981年以來的最高水準，反映貿易政策的不確定性以及未來可能出現的通膨上升持續影響消費者情緒。

在市場消息部分，部分從美國進口的產品並沒有被中國加徵報復性關稅，但就關稅議題方面，中國否認美國總統川普口中所說，與美國正在進行貿易談判的消息。街口投信指出，一週來看，在貿易政策不確定性衝擊下，硬性數據並未出現明顯惡化，但軟性數據卻出現明顯轉弱。

然而由於大多數公司第一季財報優於預期，加上美中貿易戰緊張局勢正在緩和的預期，市場情緒轉趨樂觀，其中比特幣上週已上漲超過12%，自3月初以來首次突破9.5萬美元，帶動風險資產反彈，提振美股表現。通週標普500指數上漲4.6%，道瓊工業指數上漲2.5%，納斯達克指數上漲6.7%，費半上漲10.9%。

標普科技類股受大型科技股優於預期的財報及破除資本支出下修疑慮提振，通週上漲7.9%表現最佳，其次是受Tesla帶動的非必須消費類股上漲7.4%，僅必需品類股因市場偏好轉向風險性資產影響，下跌1.4%表現較差。

展望本週，市場焦點將放在美國3月PCE、4月非農就業數據、日本央行利率決議發布。財報方面，包括Meta、Apple、Amazon、Microsoft、高通在內的大型科技股，以及禮來、可口可樂、雪弗龍等企業將陸續發佈財報。截至目前，標普500企業中已有179家公布財報，其中有73%營收超出預期。

街口投信認為，經濟數據方面，儘管硬性數據未明顯轉弱，但軟性數據持續惡化，貨幣政策依然是市場關注重點，目前降息預期則處於觀望階段。相較去年，聯準會政策影響力雖下降，但仍是不容忽視的風險因素。由於聯準會面臨通膨挑戰，目前採取觀望態度，關稅政策不確定性持續主導市場波動。預計在關稅大幅降低前，市場波動仍將維持在較高水準，對美股維持保守態度。

在債市部分，街口投信分析指出，4月標普美國製造業PMI自前期的50.2上升至50.7，高於預期的49；服務業PMI從54.4下降至51.4，綜合PMI也從53.5下降至51.2，反映企業增速創2023年以來最低水平，顯示在關稅衝擊下，企業對未來產出的預期惡化與價格壓力上升。3月耐久財訂單月比自0.9%大幅上升至9.2%，但扣除運輸的耐久財訂單月比自0.7%下降至0%，核心資本財訂單則微幅上升至0.1%。

上週初受美國總統川普批評FED政策影響，美債殖利率短暫上升，但隨後川普釋出較和緩態度，美債殖利率轉為下跌，2年期下跌5bps至3.75%，10年期下跌8.9bps至4.24%。信用市場方面，因關稅貿易緊張緩解，資金回流信用債市，美國投資級公司債指數利差收斂6.62bps至100.5點，指數報酬上漲1.02%；高收益公司債指數利差收斂38bps至360點，指數報酬上漲1.29%；新興市場債指數利差收斂4.28bps至246點，指數報酬上漲1.14%。本週將持續關注消費者信心、就業數據及ISM製造業指數，FED官員也將進入緘默期。

台股方面，上週全球股市因貿易戰緩和普遍上漲，成熟市場上漲3.5%，美股上漲3.8%，歐洲、日本分別上漲2.4%及1.9%。新興市場整體上漲2.4%，拉美地區上漲6.8%，新興歐洲上漲5.0%，新興亞洲僅上漲2%，其中陸股、台股表現相對偏弱。街口投信表示，貿易戰影響下，多數國家經濟成長預估遭到下修，美國中位數成長預估降至1.7%，低於趨勢成長區間1.8%-2.0%，其他歐日國家也面臨下修。

儘管貿易戰顯現緩和跡象，經濟下修潮尚未滿足，後續仍有可能持續下調。由於川普於4月9日宣布暫停實施對等關稅90日，帶動股市止跌反彈，對台股形成支撐。若關稅戰進一步收斂，台股有望震盪築底並於年底前反彈，樂觀情境下甚至有機會挑戰今年高點。

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