台積電法說會後魏哲家把利空變利多？　要不要入手看完再說

財經中心／廖珪如報導

▲台積電董座魏哲家強調沒有涉入英特爾經營。（圖／資料照）

台積電（2330）17日召開法人說明會，公布第1季財報及第2季財測目標，首季每股純益13.94元，預估第2季美元營收284億到292億美元，毛利率預估為57~ 59%、營益率 47~ 49%。董座魏哲家強調，關稅影響基於目前AI需求強勁未看見客戶影響，擴大美國投資也是因應客戶多在北美需求強進佈局，而對於外界最擔心的入股英特爾一案，魏哲家用強烈的語氣否認，強調公司從未involved。

魏哲家就關稅議題表示，雖然近期關稅因素帶來風險與不確定因素，但尚未看見客戶態度出現改變；AI與高效能運算（HPC）所帶動的需求依舊強勁。他也因此維持原先對台積電2025年全年營收（以美元計算）增長接近20%的中位數，即年增約24%至26%。不過，魏哲家亦表示，公司將密切關注未來可能的變化與影響。

此外，市場也相當關注台積電在亞利桑那州額外的1000億美元投資計劃，魏哲家說，台積電所有海外決策都是根據我們的客戶需求制定的，以提供地理彈性和必要的政府支持水平，這也是為了最大化股東價值。

在現今去全球化的浪潮下，經營海外晶圓廠的成本變的更高，因此隨著台積電在熊本和亞利桑那州的進一步擴廠，台積電預期，2025全年度毛利率將下降2%至3%，在未來5年內，毛利率下降的幅度將擴大到3%至4%。

不過，台積電也表示將利用日益成長的規模致力於營運並改善成本結構，並跟客戶以及供應商密切合作以控制影響，總體而言，基於台積電的製造、技術領先及大規模優勢，台積電將成為最具成本效益的製造商，台積電相信，長期維持53%或更高的成長幅度是可以期待的。

兆豐投顧評估，台積電擴大赴美設廠，有利未來對等關稅政策擴張至半導體，緩解獲利逆風；雖然赴美人事、製造等成本加劇，公司長期毛利率目標：維持53%以上，但兆豐認為台積電將針對先進製程節點如N3以下之客戶進行10-15%漲價，以因應成本增幅。

且台灣產能領先美國廠區至少四年（美國廠是4奈米，要往三奈米前進但緩慢）；尤其APPLE、Bitmain、Intel、NVidia、AMD（蘇姿丰15日也證實啟用2奈米），這些客戶將是被台積電漲價的對象。對於基本面良好，兆豐投顧對台積電持看好態度，目標價訂1,440元，大和資本強調台積電基本面絕不是外界想得那麼差（not as bad as you think），因關稅不確定性下修下半年的財務預期，同時對台積電推測合理股價由1,250元降至1,200元，基於長線營收結構性成長動能無虞，將投資評等從「優於大盤」提高到「買進」。

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