專家估關稅讓經濟放緩　就業疲軟搭高通膨恐讓美國進入停滯性通貨膨脹

編譯莊佳芳／綜合報導

美國七月通膨率維持在2.7%，雖略低於市場預期，但核心消費者物價指數高於六月，顯示關稅正推高特定商品價格，如墨西哥農產品明顯漲價。經濟學家警告，若物價漲勢延續，年底年利率恐逼近4%。分析指出，通膨升溫反映關稅初步影響，但將會是緩慢上升。另一方面，就業與經濟活動放緩引發停滯性通膨疑慮，白宮再次呼籲聯準會盡快降息，知情人士表示，最快可能在九月就會宣布降息，以活絡經濟活動。

關稅推高特定商品物價

美國勞工部公布的消費者物價指數顯示，今年七月的通膨率維持在2.7%，去年同期相同，略低於經濟學者的預期。但核心消費者物價指數（不包含波動較大的食品或能源物價）較去年同期上漲3.1%，也高於六月。

受關稅影響的特定商品價格較上月上漲，如機票上漲4%，從墨西哥進口的農產品，如番茄則上漲3.3%。但能源價格卻呈下跌趨勢，汽油價格下跌2.2%；食品價格持平，但在過去一年裡，還是上漲了2.9%。

▲從墨西哥進口的番茄，因關稅而價格上漲。（示意圖／PIXABAY）

需求降溫致價格下降

RSM 首席經濟學家喬·布魯蘇拉斯（Joe Brusuelas）指出，通膨率已大幅攀升，下半年整體經濟將面臨更強的漲價壓力。若每月物價上漲的趨勢持續，到今年底年利率恐將逼近 4%。

與六月的數據進行比較可以發現，六月的進口商品普遍價格上漲，包含化妝品、鞋類、玩具等；汽車及機票則價格下跌，《華盛頓郵報》分析，價格下跌的部分原因是因為該商品在六月的需求減少。

通膨不是爆炸性的而是緩慢的

雖然面對美國課徵的高關稅，許多公司預計會以提高商品價格來應對，但至今它們仍採用其他方式來盡可能抵銷關稅影響。數據顯示，實際的關稅稅率，扣除豁免和採購轉移後實際繳納的關稅，其實會低於公布的總體稅率。

英國巴克萊銀行指出，這些措施是公司將成本轉嫁給消費者的緩衝，現在通膨率開始上升，其實就是反映了關稅的初步影響。但巴克萊銀行也表示，通膨的成長趨勢不是爆炸性的成長，相反地，會隨著商品庫存的耗盡，及供應鏈達到極限，會呈現緩慢上漲的趨勢。

▲在發布七月通膨報告之際，川普宣布安東尼（左）為新任勞工統計局局長。（圖／翻攝自TruthSocial@realDonaldTrump）

美國恐進入停滯性通貨膨脹時期

根據最新公布的勞工數據顯示，第二季度新增的就業機會遠低於第一季，表示美國招募人才的動能減弱。美國供應管理協會（ISM）及標普全球（S&P Global）的活動指標也顯示，目前美國整體經濟活動趨緩。

《華盛頓郵報》分析，以上指標表示美國經濟將進入「停滯性通貨膨脹」時期，也就是低就業、高通膨。這樣的情況將使美國聯準會陷入兩難，就業市場疲軟應該以降息刺激經濟，但同時關稅引發的通膨又應該以升息來因應。

各方呼籲聯準會降息

白宮強調，川普的經濟表現優於通膨，再次呼籲聯準會應該降息，來刺激疲軟的經濟活動。克里夫蘭聯邦儲備銀行調查顯示，目前商界預估未來一年的通膨率會達到3.5%，雖然比三個月前預估的3.9%低，但仍高於聯準會訂的2%目標。

舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗（Mary Daly）也暗示，聯準會應該盡快降息，她提到，一旦勞動市場出現問題，往往都會惡化的非常快速。

儘管目前聯準會內部尚未達成共識，但《華盛頓郵報》報導，有內部高級官員暗示，將會在九月宣布降息，期盼可以活絡疲軟的勞動力市場。他們表示，關稅會讓通膨在短時間內被推高，但預計不會持續到需要靠升息來抵銷。