個股／法人全面點讚　目標價被調高到1234元的他

財經中心／廖珪如報導

連接解決方案大廠貿聯-KY（3665 ）第二季交出歷史新高成績。國泰證期指出，公司 2Q25 營收 169.3 億元，季增 5%，毛利率升至 31.12%，營業利益率 16.93%，歸屬母公司淨利 20.24 億元，EPS 10.54 元，創單季新高。隨 HPC 與 AI 機櫃需求加速，營業費用率降至 14%，規模經濟效果持續釋放。

合庫投顧認為，HPC 營收比重將於 2025 年達到 40%，並上調 2026 年 EPS 預估至 49.46 元，建議操作區間 791 至 1,039 元（16–21 倍本益比）。玉山投顧則指出，HPC Q2 季增 41%，帶動 7 月營收月增 16% 至 60.3 億元，主因 800G AEC 進入出貨高峰，Q3 營收有望再季增 9.5% 至 185 億元，毛利率維持 31% 以上。玉山預估 2025/2026 年 EPS 分別為 42.49 與 52.56 元，並將目標價上調至 1,200 元，富邦也同樣將目標價調至1,200 元。

GB300出貨 目標價高到1234元

永豐投顧同樣看好公司長期成長性，估 2025/2026 年合併營收分別為 708.8 億與 821 億元，毛利率 32% 左右，稅後淨利分別達 84.6 億與 105 億元，EPS 43.36 與 53.65 元。永豐將目標價調升至 1,234 元（以 2026 年 EPS 乘以 23 倍本益比），是目前市場最高評價。

展望未來，投顧一致認為 HPC 與半導體設備（SPE）仍是貿聯主要成長動能，隨輝達 GB200/GB300 平台導入，PCIe AEC 預期於 2026 年第一季出貨，並可能新增兩家美系 Hyperscaler 客戶。公司亦積極拓展 HVDC 電力解決方案，與國內電源大廠合作開發 400/800V 匯流排，將應用於輝達 2027 年 Rubin Ultra 伺服器。

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