甘安捏！巴菲特增持日本　投資日股「這標的」好時機？

財經中心／廖珪如報導

▲巴菲特近期看好日本，日股值得投資嗎？（圖／資料照）

3月18日，「股神」巴菲特的波克夏公司已被證實又加碼敲進日本五大商社的股票。根據2025年3月17日提交給日本關東財務局的大量持股報告變更文件，波克夏對三菱商事、丸紅株式會社、三井物產、伊藤忠商事和住友商事的持股比例均有所提高。這並非巴菲特首次涉足日本市場，而是其長期布局的延續，反應巴菲特在近期國際市場震盪中，對日本點了個「讚」。

巴菲特此次加碼意味著什麼？長期以來，日本經濟因通縮壓力、人口老齡化和企業競爭力下滑被市場看淡，但巴菲特選擇加碼五大商社，或許指向日本經濟的潛在轉機與其在全球格局中的地位。近年經濟復甦跡象顯現，日本內閣府數據顯示，日本實際GDP增速從2020年的-4.5%回升至2024年的1.8%。

巴菲特旗下的波克夏更在4月11日發行一筆總額高達900億的日圓債券，引發市場高度關注。儘管這是波克夏自2019年進軍日本以來最小規模的一筆發債，但在近期金融市場動盪、川普關稅政策再掀震盪之際，這動作被視為可能準備「逆勢加碼」日本五大商社的訊號。

對於日本市場是否值得投資，瀚亞投資表示，日股走勢震盪劇烈，內需型或防禦型股票展現出韌性；若未來日圓走強，國內成長推動型通膨可能緩和，也利於內需消費型產業，建議可定期定額布局主動基金，交由專業團隊為投資人找尋具潛力的標的，創造超額報酬機會。

日股有三大投資理由，瀚亞投資-日本動力股票基金經理人Ivailo Dikov認為，第一、日本經濟預計受關稅影響較小，貿易不確定性也利於內需型公司的業績展望；第二、今年名義工資成長處於30年來最高水平，消費開支可能成為未來經濟成長更可靠的動力來源；第三、面對當前全球市場充斥著不確定性，日股的估值與基本面仍為長期投資人提供吸引的投資機會。

此外，日本企業改革也帶來獨特且無相關性的超額報酬來源，相關改革也正加速進行，2024年企業股票回購年增75%，中小企業在內的多間企業仍持有大量現金，意味著股票回購與其他企業行動的強大趨勢在今年也將延續，可望進一步推升股市。

作為有耐性且重視估值的投資人，瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊預計在短線上將把握市場形勢帶來的優勢，包括：一、考慮公允價值目標評估不變情況下增持，意味著股票的相對上漲空間增加；二、運用篩選工具，在市場表現落後的領域發掘潛在的新投資機會。

Ivailo Dikov表示，日本當前的經濟環境同時帶來增長與挑戰，將對不同產業的影響抱持警惕；工業與化學產業醞釀投資機會，過去一年，因終端市場的週期性疲弱拖累獲利，多間相關企業面臨壓力。根據團隊分析，按照整個週期衡量，工業與化學類股估值變更加便宜，在終端市場需求復甦時具備強大的上漲潛力。

日圓升值與貿易不確定性，對出口為導向的公司帶來壓力，惟近期市場情緒轉變後，一些企業估值更顯吸引；與此同時，通貨膨脹與潛在實質工資的成長應可支持消費力道，並為當地產業帶來利多因素。從基本面與估值觀察，將在出口型及內需型企業之間維持平衡配置，捕捉兩大領域的投資機會。

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