美股又崩！到底多慘川普才罷手？　他用川普1.0手法解是「這天」

財經中心／廖珪如報導

▲中信投顧認為市場再崩盤川普或許在9日會有動作。（圖／翻攝自川普X）

美國總統川普2日宣布對180多個國家地區的銷美商品廣課10%基準關稅，更對其中約60國祭出高額對等關稅，對賴索托課徵50%關稅、柬埔寨49%、越南46%，台灣就被徵32%，4月9日起生效。全球資本市場崩跌，台股今（7）日也創下史上最大跌點，台積電直接跳空跌停收在848元不能再低了，美股也再刷新跌點，就在全球投資人快崩潰時，中信投顧以川普歷來手法預告投資人，唯有「市場連崩兩天，期貨再跌3%，VIX破45，這是他過去妥協的觸發點。」

中信投顧認為川普沒真正「投降」過，但絕對有「苗頭不對就縮手」的紀錄。他現在面臨的市場崩盤和國際反制，跟過去壓力點很像。短期內會嘴硬（再發幾篇Truth Social嗆聲），若股市再跌5%或企業界大反彈，可能在4月9日對等關稅前放軟信號。

中信投顧指出，川普1.0也就是2018年和中國打貿易戰時， 對2500億美元中國商品加徵25%關稅，聲稱「貿易戰很好，很容易贏」。當時中國報復，對美國大豆等加稅，美國農民損失慘重，在美國農民承受巨大損失後，川普在2019年12月，與中國簽署「第一階段貿易協議」，暫停進一步關稅，換取中國承諾購買2000億美元美國商品。雖然他宣傳這是「大勝」，但實際上關稅沒擴大，且美股當時也因不確定性下跌（2018年底跌近20%），逼他鬆手談判。但是川普並沒有投降，但看到農民抗議和市場壓力後，選擇「階段性停火」。

也是2018年，川普對加拿大鋼鋁加徵25%和10%關稅，稱其為「國安威脅」。加拿大報復，對美國商品加稅16億美元。這導致川普在2020年7月，他突然取消鋼鋁關稅，理由是「談判有了進展」。實際上是加拿大威脅再加稅，加上美國汽車業抱怨成本上升，逼他退讓，雖然川普表面沒認輸，但實質上是縮手，給自己找台階下。

2019年5月，川普威脅對墨西哥所有商品加徵5%-25%關稅，逼其解決非法移民問題。當時，墨西哥承諾加強邊境管控後，他取消關稅威脅，稱「達成了協議」。但實際效果有限，美國商會警告關稅會打擊經濟，他退了一步，但他沒完全投降，但從加稅轉為接受承諾，是典型的「苗頭不對就調整」。

當前局勢的線索，中信投顧分析，美股已連續兩天大崩，S&P 500已跌破技術性修正區間（-10%）。與2018年貿易戰時的市場反彈類似，當時逼他與中國談判。目前中國剛宣布對美國商品加徵34%關稅，歐盟也準備4月13日報復，全球「不理他」的風險上升。這跟過去加拿大和墨西哥的反制有相似之處。而美國商會和科技巨頭已警告關稅損害經濟，共和黨內也有建制派（如參議員Crapo）私下建議「更有針對性」。這與之前農民和汽車業的壓力類似。

不過中信投顧認為，川普的性格和政治形象不允許他說「我錯了」或「我輸了」。他總會包裝成「勝利」或「我早就打算這樣」，比如第一階段貿易協議，他硬說是「歷史性突破」。除非市場現在就崩盤，期貨再跌3%，VIX破45，這是他過去妥協的觸發點。加上中國34%報復關稅剛出爐，美國內部壓力逼他調整。中信投顧認為，如果川普突然說「某些國家表現好可以談」，或給盟友豁免，就是縮手的開始。

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