誰是全球投資大咖 正在搶進的市場?!

2011年以來，受歐債問題拖累歐元區已有兩年籠罩在的衰退陰霾中，直至今年7月採購經理人指數（PMI）突破睽違已久的50分界點，且8、9月數值進一步上升。此外，今年第2季經濟成長季增率達0.3％，不但是2011年年中後首度由負翻正，而且超乎市場預期，似乎意味著經濟終於露出曙光。

《經濟雨過天晴! 歐元歐股表現正強》

    今年全球股市表現大風吹，由成熟市場引領漲勢，其中，沉寂已久的歐洲股市更是急起直追，道瓊歐洲600指數漲幅於日前創下5年高點，美國宣布QE緩退更進一步激勵歐股上漲。隨著歐元區經濟數據好轉，歐洲市場是否已脫離債務危機、投資人又該如何布局?

@歐元歐股近期表現

@歐元區股市表現

 
    歐股目前價值面仍相當低廉，就美股與歐股走勢的歷史相關性看來，歐股目前已較美股便宜約56%， 若以過去美國經濟成長期間如1994、2003的經驗看來，在美國經濟帶動下，歐洲可望接續成長，演出股市落後補漲行情表現勝出美股。

@歐股本益比 投資評價便宜

   施羅德投資歐洲股票團隊表示，歐洲景氣循環調整後的本益比目前仍低於15倍，這不但遠低於歐股過去歷史高點的22倍，同時也遠低於美股歷史高點的25倍本益比，相當具有投資價值，逢低反而是投資人進場的好時機。

《露出復甦曙光! 資金進軍歐洲市場》

@國際資金進軍歐洲企業

※希臘的經濟正在復蘇，政府也希望加快銀行業私有化進程，這使得鮑爾森和其他一些對沖基金經理大舉投資該國的銀行業。鮑爾森稱，Piraeus 和Alpha的“資本充裕，且通過良好管理顯示出了復甦的跡象”，並確認他大量持有它們的權益。
※新加坡主權財富基金淡馬錫與中石化，今夏過後各自與西班牙最大的石油企業Repsol接洽，均有意收購Repsol持有的47億歐元西班牙最大天然氣公司Gas Natural股份。
※中國工商銀行將斥資6.5億英鎊投資英國曼徹斯特機場，項目內容是將150英畝灌木叢和停車場改造成一個500萬平方英尺的辦公室、商場和公園。

@主要市場基金資金流向

歐股基金可說是近期的投資亮點，不但下半年來周周吸金，更以連續14周吸金創下2008年來最吸金周數，今年累計淨流入直逼200億美元。瞄準歐洲築底復甦的經濟動能，外資回補不手軟。經濟數據續傳佳音，提振市場投資士氣。雖然歐洲今年GDP增速未能達到1%，但是復甦動能卻是顯而易見，瑞士信貸預估，明年GDP成長率將達1.4%。再者，歐股股利率達3.6%，高於美股的2.1%，價值面優勢料將吸引外資持續進駐。

《基本面漸改善! 投資歐洲五大亮點》

    為何要投資歐股？富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾表示，無論就絕對值還是相對值，歐股投資評價還是便宜，現在投資歐股的資金雖然持續湧入，但還未達到歐債危機前的水準，歐股有續漲潛力。

@歐元區經濟數據 持續改善

歐洲聯盟統計局發布報告指出，17國組成的歐元區8月份的零售銷售，在燃料、食品、衣服以及電腦的需求帶動下強勁揚升，超乎預期。而8月歐元區17國失業率連續第二個月維持在12%，但7月失業率已出現兩年來首次下滑，低於5月與6月的空前高點12.1%，顯示初期經濟復甦已開始對就業市場帶來正面影響。

@歐元區製造業PMI連三月站上50

歐元區綜合採購經理人指數（PMI）從8月的51.5攀升至9月的52.2。歐元區經濟活動持續好轉，指數達27個月來新高，令人對復甦懷抱希望。
這項指數被視為經濟景氣可靠的領先指標，採購經理人指數從今年3月來持續攀升，第3季每個月都在景氣榮枯線50以上，顯示擴張。雖然成長持續由德國領頭，但法國、愛爾蘭和義大利等地的企業活動逐漸好轉，顯示可能回歸堅實成長，即使西班牙也都趨於穩定。

@富達看好歐股 五大投資亮點

隨著歐元區經濟數據好轉，歐洲市場是否已脫離債務危機，目前是否可以投資歐股？
富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾表示，儘管目前歐洲經濟仍有逆風，整體歐洲實質國內生產毛額（GDP）成長落後全球，但是歐洲企業獲利卻是領先全球均值，而且歐洲企業如LVMH、西門子、ZARA等股價近1年來都出現明顯漲勢，為投資人帶來強勁的回報，正因歐股有五大投資亮點。

@歐股企業獲利領先全球均值

歐洲GDP雖低於全球，但是歐洲企業獲利卻優於其他國家，因為有些知名企業在全球作積極擴展，透過出口至新興市場，而歐洲企業獲利表現卻持續領先，自1985年以來，歐洲企業每股盈餘一路成長，優於全球均值。此外、德國經濟正在作結構性改變，帶動該國營建業的明顯成長，也對其他歐洲邊陲國家產生涓滴效應進而可影響全歐洲國家經濟。
即使歐債危機的陰影似乎還存在投資人的腦海中，但是歐股今年以來表現已經緩緩走揚，卡瑞爾說，歐洲企業股利率具吸引力、股東權益報酬率更具成長潛力。據資料顯示，目前歐元藍籌50指數的股利率在3.3％，優於MSCI世界指數的股利率2.8％、也比S&P500指數股利率2.2％高出許多，當全球投資人計畫從固定收益產品轉換到高股利產品時，歐股剛好可滿足投資人這樣需求。

《撿便宜趁現在! 歐洲可轉債基金讚》
 

今年上半年極少債券基金能交出正報酬績效，但可轉債類型基金表現傲視其他債種。可轉債基金雖被歸類在債券型，不過可轉債具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票特色，因而成為資金首選。此外，歐股目前價值面低廉，又是美國經濟復甦最主要受惠區域，下半年歐股及可轉債可望走高。
 

@歐洲相關類型基金 績效表現

愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人表示，可轉債與股票具高度連動性，可以「歐元可轉債基金」布局歐股。可轉債基金的特殊結構使其先天具有「跟漲抗跌」特性。在股票上漲時、可轉債緊追股市漲幅；但股市修正時、可轉債跌幅卻小於股市。可轉債價格與股價關聯性高，在股市上揚時，可作為投資替代選擇。
 

@資金流入歐洲高收益債基金
歐洲經濟邁向復甦，企業獲利能力改善，不但有利於歐股，對歐洲高收益債券也是利多。基金業者指出，相對於美國高收益債券，歐洲高收益債券有利差較大、存續期間較短、違約率較低及投資評等較高等四大優勢。